3月没有“降息” 二季度迎宽松窗口？

3月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR报3.7%，5年期以上品种报4.6%，均与上期持平。

年初“降息”后，LPR连续两月不变

上周MLF“加量不加价”，外界就猜测本月“LPR降息”或落空。MLF即中期借贷便利，是央行提供中期基础货币的货币政策工具。过往月份，其调整与否往往与LPR保持一致。

早前有机构指，3月15日央行进行的1年期MLF利率与上期持平。因此，本月1年期LPR报价将大概率保持不变;但是5年期LPR有可能下滑，以促进住房销售。

但现在来看，本月5年期以上LPR最终也按兵不动。

在此之前，2020年疫情发生后的4月20日，1年期LPR下调20个基点，5年期LPR下调10个基点。随后LPR连续19个月维持不变。

直到2021年12月，LPR再次开启下降周期，当月1年期LPR下调5个基点;2022年1月，1年期LPR再次下调10个基点，5年期LPR下调5个基点;

但是，2022年2月份LPR重新走稳，本月报价则继续不变。

百城房贷利率继续下降

在不及预期的2月金融数据公布后，外界开始猜测央行会否降准降息。

尤其是居民中长期贷款转负。这也是有统计数据以来，居民中长期贷款第一次转负，这背后体现出的是居民购房意愿很弱。

虽然3月份“降息”预期落空，但据贝壳研究院数据显示，3月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为5.34%，二套利率为5.60%，分别较上月回落13个、15个基点;本月平均放款周期为34天，较上月缩短4天。

贝壳研究院首席市场分析师许小乐表示，房贷环境处于宽松状态，房贷利率降幅较上月分别扩大4个、6个基点，当前利率接近2020年三季度的水平。同时，银行放款继续提速。预计年内住房信贷环境保持宽松，地方支持性政策进一步传导并生效，将促进房地产市场修复。

“降息”预期落空，但宽松窗口仍在

对于3月“降息”落空的原因，有分析认为，这反映出当前经济存在下行压力，但紧迫程度尚不足以促使监管层在一个季度内两次降息。而且，受央行上缴利润影响，也带来一定降准效应，从而对冲了直接降准的必要性。

许小乐分析，3月LPR维持不变有以下四点考虑：一是目前LPR水平已经处于近3年历史低位;二是对重点领域精准扶持是未来的施政目标，可触达特定领域的结构性货币工具将发挥更重要作用;三是货币政策需与财政政策加强协调，财政发力前维持货币政策稳健是上策;四是国际升息压力、地缘冲突等不确定因素需要我国在货币政策上留有余地。

当然，这并不意味着二季度降准窗口就此关闭。

3月16日，国务院金融委专题会议指出，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，2月金融数据偏弱，反映出信贷需求及银行放贷意愿不足问题。目前来看，降准降息等或成为保留选项，以便在必要时作为对冲工具。所以信贷宽松窗口仍存，但运用时机将取决于金融运行态势。

一位券商人士认为，本月并未降低MLF利率，亦未调整LPR报价，这反映出当前货币政策是有限度宽松。考虑到需求端仍未恢复，预计二季度存在一定降准空间。

记者 李程

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